Влияние экономических и долговых проблем США и ЕС на Украину
Понижение рейтинга США агентством Standard & Poor's стало результатом бюджетных и экономических проблем США.
Бюджетные проблемы накапливались несколько десятилетий, так как до недавнего времени они никого особо не волновали. Аналогичные проблемы существуют и в ЕС, в частности, Греции, Италии, Испании, Ирландии, что создает дополнительное давление на мировую экономику.
Тем не менее, США, как и страны ЕС, уже вышли на путь решения этих проблем, находятся в процессе принятия долгосрочных программ стабилизации бюджетов и сокращения дефицитов, поэтому их влияние рынком переоценено в данный момент. Мы не видим особых проблем для Украины, связанных с бюджетными проблемами США, так как инвестиционный климат в Украине имеет ряд более существенных внутренних проблем, от решения которых и зависит привлекательность нашего рынка.
Куда больше опасений вызывают экономические проблемы США. Несмотря на положительную корпоративную отчетность за 1П11 мы наблюдаем замедление темпов роста ВВП, а также других индикаторов восстановления экономики. Риски рецессии возрастают, а ожидание рецессии растет еще большими темпами, что сказывается на настроениях инвесторов по всему миру. Несмотря на то, что США не является основным торговым партнером Украины, и непосредственно не влияет на экономическую активность в Украине, однако рецессия в США с большой вероятностью вызовет вторую волну глобального кризиса, пострадают от которой все страны. В такой ситуации экономика Украины является крайне незащищенной, так как не ориентирована на внутренний рынок и характеризуется неэластичным импортом (энергоресурсы) и высоко эластичным экспортом (продукция металлургии и машиностроения сильно зависит от экономических циклов). Учитывая сложную политическую ситуацию (проблемы с демократией мешают сотрудничеству с ЕС, популизм – сотрудничеству с МВФ, а Россия стремиться взять под контроль газовую отрасль Украины, что мешает конструктивному сотрудничеству с ней), можно твердо сказать, что в случае глобальной рецессии, Украину ждет повторение 2008-2009 гг., хоть и в меньшем масштабе (за счет более разумной валютной политики, риски девальвации остаются низкими). Также с высокой вероятностью Украина может объявить дефолт, так как внешнее кредитное плечо очень высоко, и в случае экономических проблем рассчитаться по существующим долгам будет практически нереально.
В то же время на данный момент вероятность рецессии остается низкой, а экономика Украины показывает хорошие темпы восстановления. Так, темпы роста ВВП за первое полугодие – порядка 4,5%, инфляция замедлилась до 10,6% г/г, промышленное производство ускорило рост до 9% г/г, розничная торговля остается на высоких уровнях (темп роста 13% г/г).
Выводы: основным сценарием развития остается постепенное восстановление мировой экономики, а вероятность рецессии остается низкой. Мы ожидаем постепенной стабилизации макроэкономической ситуации в ключевых странах осенью этого года и дальнейшего стабильного роста в 2012 году.
Читайте также:
Вчерашние биржевые торги в Украине завершились обвалом
Украинский фондовый рынок замер в ожидании новостей из США
Украинские биржи завершили торги с потерями
По материапам Арт Капитал