Федеральная резервная система США (ФРС), скорее всего, не изменит своего подхода к денежно-кредитной политике на заседании 30-31 июля, сохранив как уровень базовой процентной ставки, так и объемы выкупа активов в рамках программы количественного смягчения (QE), считают все 54 экономиста, опрошенных агентством Bloomberg.
В частности, руководители американского Центробанка сохранят объем программ выкупа активов на текущем уровне в $85 млрд в месяц.
Вместе с тем рынок ждет от июльского заседания дискуссий о будущем QE и новых сигналов, которые, вероятно, укрепят уверенность инвесторов и аналитиков в том, что выход из стимулов начнется после сентябрьского заседания.
Во вторник руководители ФРС начали обсуждение денежно-кредитной политики около 22:00 МСК, уже после выхода важного показателя о доверии потребителей к американской экономике: индекс, рассчитываемый Conference Board, упал в июле до 80,3 пункта с пятилетнего максимума 82,1 пункта в июне.
В среду, всего за несколько часов до завершения заседания FOMC выйдет предварительный отчет министерства торговли США о ВВП . Согласно консенсус-прогнозу ВВП в апреле-июне вырос примерно на 1% в годовом выражении после повышения на 1,8% кварталом ранее.
При этом рост занятости в США в июле, вероятно, замедлился до 175 тыс. со 195 тыс. в июне, хотя уровень безработицы может снизиться с 7,6% до 7,5% в связи с сокращением численности трудоспособного населения. Данные о рынке труда будут обнародованы в 16:30 МСК в пятницу.
Ослабление этих индикаторов, возможно, говорит о преждевременности дискуссий о сворачивании QE, считают эксперты BNP Paribas.
"ФРС может сохранять радужные прогнозы. Однако потребители на них не покупаются: они видят определенный прогресс от месяца к месяцу, но в целом экономика все еще очень слаба, и ее перспективы уменьшаются", – заявил AFP Роберт Бруска из FAO Economics.
Как пишет газета The Wall Street Journal, эксперты ожидают, что главной темой встречи ФРС, вероятнее всего, будет собственная риторика банка – то, какую именно словесную форму принимают прогнозы американского ЦБ на ближайшие годы.
Подобные прогнозы являются очень важным инструментом в арсенале ФРС. Утверждая, что краткосрочные ставки заимствования останутся низкими на протяжении продолжительного времени, руководители банка полагают, что смогут таким образом повлиять на долгосрочные ставки заимствования и тем самым стимулировать рост кредитования, потребительских расходов и экономики
На июньском заседании ФРС подтвердила намерение удерживать целевой диапазон процентной ставки по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) от нуля до 0,25% годовых как минимум до тех пор, пока безработица не снизится до 6,5% при прогнозе инфляции не выше 2,5%. Центробанк продолжает выкупать US Treasuries темпами по $45 млрд в месяц, ипотечные бумаги – $40 млрд в месяц.
Б.Бернанке в июне дал понять, что банк может понизить целевой уровень безработицы, который был установлен в декабре 2012 года.
При этом некоторые руководители ФРС полагают, что поднимать ставки будет слишком рано даже после снижения безработицы до 6,5%, считая, что ставки могут быть низкими в более продолжительной перспективе, пока позволяет инфляция. Они опасаются, что безработица, которая в июне находилась на уровне 7,6%, не отражает всецело реальную ситуацию на рынке труда. К примеру, не принимает во внимание, какое количество американцев желает сменить частичную занятость на полную. В июне Б.Бернанке заявил, что на рынке труда имеется ряд проблем, отметив вынужденную неполную занятость части населения.
Эти опасения привели к тому, что Б.Бернанке неоднократно напоминал рынку, что целевые показатели – не "триггер", после достижения которого ставки будут повышаться автоматически, а повод серьезно переоценить ситуацию.
По мнению аналитиков, вместе с максимальной границей целевого уровня инфляции ФРС может установить и минимальную границу. ЦБ повысит ставки, если инфляция превысит 2,5%, но не сообщил, что будет, если темпы роста потребительских цен будут ниже целевого уровня в 2%, установленного на среднесрочную перспективу. Так, ФРС вполне способна объявить о том, что не повысит краткосрочные ставки, пока инфляция будет ниже 1,5%, на что указывают недавние заявления Б.Бернанке.
"Маловероятно, что ФРС повысит ставку по федеральным кредитным средствам, если инфляция будет устойчиво ниже долгосрочного целевого уровня", – отметил Б.Бернанке.
Возможная коррекция или же пересмотр заявлений ФРС может стать для участников рынков очень важным сигналом. В то же время эксперты не уверены, что изменение риторики ФРС прояснит ситуацию для участников относительно намерений американского ЦБ, и инвесторы продолжат действовать в условиях неопределенности и роста волатильности, которая наблюдается с того времени, когда Федрезерв начал обозначать собственные намерения относительно дальнейшей реализации программы покупки активов.
ФРС сохраняет базовую процентную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых с декабря 2008 года. Для сравнения: ключевые ставки Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Англии находятся на уровне 0,5%, тогда как Банк Японии с апреля отказался от использования процентной ставки в качестве основного инструмента денежно-кредитного регулирования.
Все материалы, размещенные на «Компаньон-Онлайн» со ссылкой на «Интерфакс-Украина» не подлежат перепечатке, копированию или воспроизведению в любом виде без письменного согласия «Интерфакс-Украина».