В III квартале 2009 г. экономика Китая благодаря масштабным правительственным программам выросла на завидные 8,9%, и многие экономисты ожидают, что к концу года эти темпы еще ускорятся. Однако все большее число обозревателей небезосновательно считают, что КНР надувает собственный экономический пузырь. Причиной появления потребительского и жилищного пузырей в США стал доступ к дешевым займам. Китай движется примерно в том же направлении. За первые девять месяцев 2009 г. Пекин влил в экономику $1,27 трлн. кредитных средств, что на 136% больше аналогичного показателя минувшего года. Эти деньги были направлены на три основные сферы – инфраструктуру, производство и недвижимость. Согласно данным монакского хедж-фонда Pivot Capital Management, по состоянию на середину года сумма выданных кредитов в стране достигла 140% от ВВП. Это превосходит показатели, которые «в прошлом приводили к острым кредитным кризисам», подчеркивают в Pivot Capital.
Государственные займы идут преимущественно на проекты, не способные обеспечить высокую отдачу. В 2000-2008 гг. каждые $1,5 из новых кредитов генерировали $1 ВВП. Сейчас это соотношение составляет 7 : 1 (в США даже накануне ипотечного кризиса было 4 : 1). Дело в том, что правительственные займы приводят к появлению избыточных производственных мощностей. Так, мощность цементных предприятий способна удовлетворить спрос США, Японии и Индии вместе взятых. Более того, рынки сбыта китайского экспорта до сих пор стагнируют. Внутреннее потребление, составляющее примерно треть ВВП, растет вяло. Последнее десятилетие Пекин тратил огромные средства на строительство дорог, мостов и на другую инфраструктуру. Некоторые экономисты считают, что точка, после которой дополнительные вложения в инфраструктуру перестают стимулировать экономику, уже пройдена. Проще говоря, КНР, несмотря на оптимистичные данные по ВВП, может прекратить рост.
Обнадеживает то, что местные власти осознают возникшие риски. За кулисами ведутся ожесточенные дискуссии о том, как и когда перекрыть доступ к свободному кредитованию. Во втором полугодии частота выдачи займов и их размер постепенно снижаются. А недавно Национальная комиссия по развитию и реформированию сообщила, что с избыточными мощностями в ключевых секторах экономики она будет бороться путем поощрения слияний, а в некоторых случаях – закрытия заводов.
Без категорії