Уже больше года быки неплохо зарабатывают на рынке акций, игнорируя прогнозы пессимистов.
И оглянувшись назад, становится ясно, что эти пессимисты допустили одну грандиозную ошибку. Они решили, что необычное течение кризиса подразумевает необычный выход из рецессии. Они ожидали, что путь крупнейших экономик к восстановлению будет тернист и извилист, что не преминет отразиться на рынках. Скорее всего, именно исходя из этого многие игроки шли против течения.
Однако на самом деле все пошло совсем не так, как ожидалось. Кризис, может, и был уникален, но вот рынки ответили на него по классической схеме. В самом начале 2009 г. акции показали рост. Такой массовый отскок абсолютно типичен для периода восстановления. Позднее, когда объем явно выгодных сделок сократился, инвесторы стали более разборчивы в выборе акций. Но на рынке было достаточно спроса, чтобы предотвратить откат цен вниз, на который каждую неделю рассчитывали медведи, и напрасно.
В настоящий момент дополнительную поддержку рынку акций оказывает отчетность американских компаний. Сезон отчетности еще не завершен, но уже ясно, что он удачен. И прибыли компаний, и, что еще более важно, продажи превосходят ожидания аналитиков.
К понедельнику 172 компании (четь менее 40% всех компаний индекса), акции которых являются компонентами S&P 500, опубликовали квартальные отчеты, и результаты 143 из них, по данным Thomson Reuters, превысили средние прогнозы. Таким образом, доля компаний, которые порадовали инвесторов, составляет 83%. Это самый высокий показатель с 1999 года, хотя все еще может измениться.
Даже если сделать скидку на то, что прогнозы изначально были низкие, чтобы их можно было, якобы, неожиданно превзойти, на рынке обозначились реальные признаки устойчивого роста. Проще говоря, хорошие новости теперь не сводятся только к сокращению расходов и затягиванию поясов, особенно в высокотехнологичном секторе, данные о прибыли которого приятно удивили Уолл-Стрит.
Интересно, где бы сейчас были мировые индексы, если бы не Греция и другие должники еврозоны. Афины были вынуждены обратиться за помощью к странам ЕС и МВФ под давлением долговых проблем. Некоторые аналитики считают, что обещанные ЕС 30 млрд евро и еще 15 млрд евро от МВФ окажутся недостаточными для решения проблем Греции. Кроме того, выделение этой помощи затруднит финансирование долгов другим странам еврозоны.
Кроме того, Греция сталкивается с трудностями при реализации плана сокращения расходов. Это означает, что есть риск пересмотра планов в отношении задолженности Греции или возможность давления на Афины выхода страны из зоны евро.
Но даже не взирая на драматическое развитие событий вокруг Греции и новость об извержении вулкана в Исландии, они держались на достаточно высоком уровне, но что-то подсказывает, что они могли бы взобраться еще выше.
Но, конечно же, есть те, которые смеют высказывать предостережения, что так будет не всегда. В своем утреннем обращении гуру инвестиционного рынка Дэнис Гарман сказал следующее: «Придет время для коротких позиций на рынке акций, но оно пока не настало, и наступит не скоро».
По его словам, активность на мировом рынке растет, огромные объемы ликвидности, которой Центробанки накачали глобальную экономику, остаются нетронутыми, и эти средства не надо извлекать в связи с необходимостью увеличения рабочей силы, резервов, строительства заводов или закупки оборудования. Пока дела обстоят таким образом, «цены на акции будут стабильно высоки, и те, кто занял короткие позиции, будут в проигрыше».
Проще говоря, не важно, какой ваш прогноз. Пока не время идти против рынка.
Лондонский аналитик Роджер Найтингейл, все это время занимавший агрессивно-бычью позицию, опасается, что рынок акций столкнется с циклическим спадом экономики в 2011 г., когда зарабатывать на длинных позициях будет гораздо более трудно. Однако он по-прежнему утверждает, что до тех пора пока тяжелые времена не настали, рост рынка может составить еще порядка 20%.
А почему бы и нет? Кажется, что игнорирование пессимистов стало козырной позицией рынка.