Издание Business Insider в своем рейтинге поместило Украину на шестую позицию в мире по риску дефолта. Причины этого – высокий размер внешнего долга и замедление роста экономики. В ответ правительство начало отрицать возможность такого сценария. Однако еще летом 2010 г. власти сами неоднократно заявляли, что дефолт вполне возможен. С тех пор изменилось немного, если не брать в расчет то, что к концу прошлого года гарантированный государством долг увеличился на 114 млн. грн. – до уровня 41,7% ВВП.
Суверенный дефолт, то есть невыполнение государством долговых обязательств, может стать очень болезненной темой для страны: отказ в дальнейших кредитах на любых условиях, замораживание и даже конфискация зарубежной собственности и средств на счетах. Поэтому государства всеми силами стараются его избегать.
По словам Президента Украины, в 2011 г. ежемесячные платежи по внешним и внутренним долгам составят около 8 млрд. грн. Правительство говорит о 87,5 млрд. грн. за весь год. В 2011-2014 гг. ему предстоит направить на выплату государственного долга $29,9 млрд. (почти 240 млрд. грн.). Пик выплат по внешним, особенно чувствительным долгам приходится на 2013-2014 гг. При этом Украина занимает под существенно более высокие проценты, чем в среднем по рынку заимствований. Но национальная экономика находится в таком состоянии, что без кредитов нельзя поддержать ни национальную валюту, ни социальные выплаты. При доходах бюджета 2011 г. на уровне 281,5 млрд. грн. и официальном дефиците в размере 40 млрд. грн. невозможно выплатить 88 млрд. грн. долгов без перекредитования.
До кризиса было модно рассуждать о том, что большой государственный долг – это нормально. Однако с наступлением кризиса подобные разговоры прекратились.
Кредиты на самом деле иногда бывают полезными, но это в том случае если они используются по целевому назначению. Обращение к ним не должно становиться инструментом решения всех социальных и экономических проблем. Сделать это может только реальная экономическая реформа.
Еще одна важная проблема – коррупция. В украинских «джунглях» даже на первый взгляд целевое использование кредитных средств для большинства граждан часто превращается в бесцельное. Кроме того, под госгарантии кредиты получает и частный бизнес. При этом, по статистике, 80-90% подобных обязательств в конечном счете исполняет государство. Комментарии здесь излишни.
Вероятность дефолта в Украине зависит от двух ключевых факторов: темпов роста внешнего долга (в этом году планируется просить за границей еще 107 млрд. грн.) и скорости восстановления экономики. Business Insider особое внимание обращает на второй фактор.
По данным правительства, рост внешнего долга в 2010 г. составил 4,2%, в 2011-м будет 4,5%. МВФ менее оптимистичен – ожидает не более 4%, то есть ниже, чем во всей мировой экономике (4,5%). Но ведь развивающиеся страны, к которым обычно относят Украину, сейчас являются основными драйверами экономического роста в мире, демонстрируя в среднем рост на 7%. Таким образом, задекларированные темпы роста украинской экономики – это скорее темпы отставания.
Обслуживать постоянный прирост долга страна может исключительно за счет экспорта, который очень чувствителен к мировой конъюнктуре. В общем объеме украинского экспорта товаров в 2010 г. и росте промышленного производства увеличилась доля черных металлов, руд, энергозатратных позиций. Украина по структуре промпроизводства возвращается в конец прошлого века, а по величине долгов уверенно шагает вперед. Сырьевая структура экспорта (около двух третей общего объема) делает нашу экономику крайне восприимчивой к колебаниям мировой конъюнктуры.
Спусковым крючком для новой волны глобального кризиса могут стать как нарастание долговых обязательств стран еврозоны, так и неожиданные события вроде катастрофы, постигшей Японию, третью по величине экономику мира, или рост цен на нефть – результат волнений в Северной Африке и на Ближнем Востоке.
Вывод таков: если захотят в МВФ и частных зарубежных банках реструктуризировать украинские долги и предоставить новые транши, то дефолта не будет. В противном же случае его не избежать.