- Официальный курс гривни по отношению к доллару США
- Курсы наличного доллара в обменных пунктах г. Киева
- Средние гривневые ставки overnight на рынке межбанковского кредитования
- Объем торгов долларом США на межбанковском рынке Украины
За отчетный период (19-26 января) официальный курс гривни к доллару укрепился на 0,3% – с 5,5191 грн./$ до 5,5029 грн./$ (см. график 1). Отсутствие серьезных изменений официального курса связано с относительной стабилизацией на межбанковском рынке, где курс по итогам указанного периода укрепился на 1,37% – с уровня 5,55-5,56 грн./$ до 5,47-5,49 грн./$.
Укрепляемся
Рассматриваемый период выдался на валютном рынке сравнительно спокойным. Курсовые колебания имели место, однако были незначительны, прогнозируемы и по большому счету не вызывали беспокойства у операторов рынка.
После стабилизации межбанковского курса 18-19 января на уровне 5,55 грн./$, начиная с 20 января, на рынке сложились предпосылки для укрепления курса национальной валюты. И в течение последующих четырех рабочих дней наблюдалась устойчивая тенденция к росту курса гривни.Укрепление было вызвано следующими факторами. Во-первых, как отметил директор департамента валютного регулирования НБУ Сергей Яременко, значительно возросли валютные поступления на счета отечественных субъектов хозяйствования, что обусловило увеличение предложения долларов. Во-вторых, значительно снизилось предложение гривни на рынке. Это привело к росту ставок по кредитам на межбанковском ресурсном рынке, которые к 25 января достигли 110% годовых за «ночные» кредиты (см. график 3). Увеличение ставок по гривневым ресурсам банкиры объясняют наступлением периода бюджетных платежей, а также проведенными 19 января аукционами по размещению депозитных сертификатов, на которых Нацбанк, по оценкам банкиров, привлек более 80 млн. грн.
Следует отметить, что межбанковский курс гривни мог укрепиться еще больше, однако этому воспрепятствовал Национальный банк путем интервенций по покупке валюты на рынке. По словам С. Яременко, с 17 до 24 января включительно Нацбанк пополнил свои резервы за счет выкупа валюты на рынке на $18 млн. В то же время интервенции по продаже валюты в этот период не проводились. При этом, как отмечают банкиры, было заметно стремление Нацбанка не допустить роста курса гривни выше 5,5 грн./$.Впрочем, как отметил С. Яременко, тактика НБУ в осуществлении интервенций на межбанковском рынке не изменилась и состоит в том, чтобы сглаживать конъюнктурные диспропорции в спросе-предложении валюты с целью исключения резких курсовых колебаний.
Динамика наличного курса была одинаково направлена с межбанковским курсом (см. график 2). «Население в части валютообменных операций сейчас малоактивно: после праздников денег особо ни у кого нет, а зарплаты будут у большинства только в начале февраля. «Оптовики» же ориентируются на курс межбанка. Поэтому и существенных изменений на наличном сегменте валютного рынка не произошло», – сказал начальник валютного управления одного из региональных банков.
Дефолта не будет?
Прошедшая неделя была ознаменована значительным «движением» в вопросе реструктуризации платежей Украины по внешнему долгу. Так, 19 января инвестиционный банк ING Barings, который украинское правительство назначило лид-менеджером по реструктуризации своих внешних обязательств, распространил пресс-релиз, в котором сообщил о том, что Министерство финансов Украины 20 января завершило подготовку предложений об обмене украинских еврооблигаций и намерено обнародовать их 4 февраля. Как отмечается в пресс-релизе, отечественное правительство стремится найти лучшее решение для выхода из сложной ситуации, обусловленной необходимостью выплаты государственного внешнего долга в 2000-2001 годах.
«Украинское правительство хорошо осознает ситуацию с обслуживанием внешних долгов и намерено осуществить процедуру обмена всех невыплаченных облигаций Украины. Правительство также признает, что отношение ко всем кредиторам должно быть одинаково и готово предложить приемлемое для всех сторон честное решение», – говорится в пресс-релизе со ссылкой на министра финансов Игоря Митюкова.Согласно пресс-релизу правительство планирует обменять, в частности, номинированные в евро облигации на сумму EUR500 млн. ($505,3 млн.), срок погашения которых истекает в марте. Предполагается также обменять еврооблигации на сумму $74 млн. со сроком погашения в октябре и облигации на сумму DM1,5 млрд. ($775,1 млн.), номинированные в немецких марках, со сроком погашения в феврале 2001 года. Кроме того, в данную программу включены облигации с «нулевым» купоном на сумму $258 млн. со сроком погашения в сентябре и облигации Министерства финансов на $300 млн., размещенные в 1995 году («газпромовки»), срок погашения которых истекает в 2000 и 2001 годах.
В документе не указывалось, на какую сумму украинская сторона планирует реструктуризировать свои обязательства, а также возможные условия реструктуризации. В то же время агентство Bloomberg распространило информацию, что Украина намерена обменять еврооблигации на сумму $1,9 млрд. Кроме того, ряд аналитиков высказали предположение, что большинство евробондов украинское правительство будет пытаться реструктуризировать на срок от 7 до 20 лет. А один из кредиторов – Национальный резервный банк (владеющий «газпромовками» на сумму около $450 млн. по номиналу), – по словам заместителя председателя правления банка Вячеслава Юткина, считает возможным реструктуризацию части этих облигаций со сроком погашения в 2000-2001 гг. путем обмена их на номинированные в валюте евробонды со сроком погашения от 3 до 7 лет.Как отметил банкир, из общего объема таких бумаг в размере $280 млн. по номиналу НРБ готов обменять ОВГЗ на сумму $150 млн. по номиналу с доходностью не менее 10% годовых. Оставшиеся облигации со сроком погашения в 2000-2001 гг. в объеме $130 млн. НРБ намерен использовать для оплаты судов, строительство которых в настоящее время завершается на верфях в Киеве, Херсоне, Керчи и Николаеве. Минфин пока никак не отреагировал на предложение НРБ.
Уже 20 января Минфин не произвел оплату купона и части основного долга по облигациям, номинированным в американских долларах и выпущенным Chase Manhattan Bank Luxembourg S. A. В этот день Украина должна была выплатить по этим облигациям $18 млн. Интересно, что 18 месяцев тому назад выплаты по этим облигациям уже были реструктуризированы.
Кроме того, 21 января Минфин не осуществил платеж в счет погашения очередного транша «газпромовок» в объеме $35 млн. Правда, некоторые СМИ со ссылкой на анонимные источники сообщили, что платеж по этому траншу просто отложен на одну неделю.
В Министерстве финансов отказались официально комментировать отказ от указанных проплат. В то же время премьер-министр Виктор Ющенко выразил уверенность, что Украине, несмотря на эти неплатежи, удастся не допустить объявления дефолта. Он отметил, что в настоящее время идут переговоры с кредиторами, однако не стал комментировать их ход.«Сейчас мы делаем акцент на переговорных моментах со всеми кредиторами и хотим продемонстрировать, что Украина абсолютно ответственно относится к своим обязательствам, просит понимания в той ситуации с долгами, которая возникает в 2000 году, – отметил премьер. – С долгами мы должны поступить честно, откровенно и демонстрировать, безусловно, высокое чувство долга украинской власти, нашего правительства перед кредиторами».
Интересно, что указанные коллизии с невыплатой текущих платежей по внешним долгам абсолютно никак не отобразились на валютном рынке. Как отметил начальник валютного управления одного из киевских банков, эти непроплаты «никаких беспокойств на рынке не вызвали и не вызовут, поскольку, во-первых, неуплаченная сумма не так уж велика, а во-вторых, правительство, вероятно, не просто так отказалось платить. Наверное, уже существуют какие-то договоренности с кредиторами, не оглашенные пока официально».«А почему гривня должна упасть? Еще никто не объявил Украине дефолт, не подал на нее в международный суд. Не уплатили купон? Ну так молчат ведь все, значит, все идет так как надо», – убежден директор казначейства еще одного банка с западным капиталом.
Прогноз
Украинский валютный рынок в последние недели уже не единожды продемонстрировал свою полную индифферентность к воздействию фундаментальных факторов. Конечно, это безразличие не может длиться бесконечно, и при более серьезных изменениях внешних факторов курс гривни будет реагировать адекватным образом. Однако, учитывая, что переговорный процесс с кредиторами пока только начинается, опасаться негативного влияния этого фактора, пожалуй, не стоит.
Таким образом, единственный «источник» опасности представляют ситуативные факторы, главным среди которых является ситуация на межбанковском кредитном рынке. Большинство опрошенных банков не предполагают в ближайшие две недели серьезных курсовых изменений, прогнозируя колебания межбанковского курса гривни в пределах 5,45-5,60 грн./$. В то же время банкиры отмечают, что украинский валютный рынок все же очень нестабилен, и даже при отсутствии видимых предпосылок для изменения курса гривни всегда стоит ожидать неприятных сюрпризов.