В этом году у аграрных компаний возникли сложности с привлечением средств за рубежом. Ранее основными инструментами на внешних рынках были еврооблигации, синдицированные кредиты и двухсторонние кредиты от зарубежных банков. Сегодня такие инструменты практически недоступны. Иностранные кредиторы не склонны принимать двойной риск: риск самой компании плюс риск страны, где она ведет бизнес. Исключение составляют кредиты от международных финансовых организаций – ЕБРР и МФК. Но такие организации, как правило, напрямую кредитуют только большие холдинги, которые могут выполнить жесткие требования по финансовой отчетности, аудиту, принципам корпоративного управления, кредитной истории и т. д.
С компаниями малого и среднего бизнеса, не соответствующими вышеуказанным критериям, МФК и ЕБРР не работают. Но они могут открывать линию для финансирования аграриев в местном банке. Например, Укрэксимбанк сотрудничает с такими международными финансовыми организациями, как ЕБРР, МФК, Мировой банк и др. В рамках этого сотрудничества он выступает как непосредственный заемщик ресурсов, задача которого – самому отобрать компании, оценить их платежеспособность и передать полученные средства дальше.
От большинства локальных кредиторов привлечь финансирование сейчас практически невозможно, а если и получится, то ставка довольно высока. По программам МФО она, как правило, более благоприятная, так как в данном случае отсутствует маржа украинского банка. Поэтому те, кто может привлечь такие кредиты, оказываются в привилегированных условиях.
Сейчас, когда внешние рынки закрыты, а внутренние труднодоступны, некоторые компании пытаются реструктуризировать свою задолженность. В связи с этим стоит упомянуть о менее традиционных инструментах финансирования.
Главная проблема аграрных компаний – отсутствие твердого залога. Земля, как правило, в аренде, поэтому в ипотеку ее не передашь. Оборудование – в лизинге, да оно и не представляет собой особо ценного актива. Их основной актив – будущий урожай. Такой залог довольно рискованный для банков, поскольку в Украине отсутствует система страхования финансовых рисков, а инструменты залога будущего урожая все еще недостаточно урегулированы на законодательном уровне. Если урожай не выращен или уничтожен, то по идее залог распространяется на следующий урожай, но автоматически этого не происходит – право на него нужно доказывать в суде.
Вступивший в силу в феврале 2013 г. закон об аграрных расписках должен облегчить ситуацию в данной сфере, сделав систему залога будущего урожая более прозрачной, понятной и соответствующей мировой практике. До последнего времени он не функционировал, так как аграрные расписки должны регистрироваться в едином реестре, который до сих пор не создан, хотя его введение в действие планируется в течение нескольких месяцев. Во-первых, расписки в отличие от складских свидетельств являются ценными бумагами, во-вторых, единый реестр позволит избежать махинаций – открытый доступ для кредиторов позволит узнать, какие расписки компания уже выдала и какие объемы продукции находятся в залоге.
Еще один вид залога – зерно, находящееся на складе. Здесь есть одна особенность – у заемщиков должна оставаться возможность отчуждать выращенный урожай, несмотря на то что он находится в залоге, чтобы производственный цикл не останавливался. Для этого используются двойные складские свидетельства, подтверждающие, что зерно хранится на сертифицированном элеваторе. При этом банк как залогодержатель в случае дефолта заемщика имеет право реализовать зерно.
Кроме того, аграриям все еще доступны инструменты торгового финансирования. Покупатели украинского зерна часто больше заинтересованы в продавце, чем продавец в покупателе, поэтому они соглашаются оплачивать партию на условиях предоплаты, соответственно становятся торговым кредитором агрокомпании. В таких ситуациях есть ряд инструментов, обеспечивающих права кредитора. Если стороны совсем не доверяют друг другу, то покупатель открывает аккредитив в банке и деньги перечисляются продавцу, когда, например, зерно попадает на корабль. Есть и более простые пути, когда компания платит всю сумму авансом и оформляет зерно, находящееся в пути, в залог на основании сертификата экспедитора (FCR), принявшего товар. Зерно будет находиться в залоге у покупателя до момента его физической поставки последнему.