Финансовые директора на очередной встрече Клуба ФИНАНСИСТ говорили о прогнозах привлечения средств в компанию и макропрогнозах.
Встреча состоялась в полюбившемся многим членам Клуба арт-ресторане «Шляпа». По традиции она началась с вручения клубных карт новым членам. После этого модератор встречи Михайло Колиснык, партнер Института стратегий Inspira, управляющий партнер FINART Smart Solutions, представил Наталью Полищук, директора украинского офиса фонда прямых инвестиций (ФПИ) Advent International (США), которая рассказала о принципах работы фонда с украинскими компаниями.
Обычно управляющая команда партнеров ФПИ привлекает средства институциональных инвесторов – страховых компаний, пенсионных фондов и проч. – сроком на пять-десять лет. Получив средства, фонд должен сохранить и преумножить их, что обычно делается через покупку и дальнейшее «выращивание» компаний. Спустя некоторое время он может продать свою долю или вывести подопечные компании на IPO. Распределение прибыли, которую за это время заработает ФПИ, происходит следующим образом: 80% получают инвесторы, а 20% – управляющая компания. Затем работа по привлечению новых финансовых ресурсов повторяется.
Advent International обычно собирает фонды по трем направлениям: Глобальный фонд (активы под управлением €6,5 млрд.), фонд «Центральная и Восточная Европа» (активы под управлением €1 млрд.), фонд «Южная и Латинская Америка» (активы $1 млрд.). (Последний фонд называется именно так, хотя Южная Америка входит в Латинскую. – Прим. ред.)
У ФПИ могут быть различные стратегии – от выкупа контрольного пакета с привлечением долгового финансирования (LBO) до покупки миноритарной доли. За время кризиса ВВП Украины снизился больше, чем в других странах ЦВЕ. И хотя некоторые бизнесы к настоящему времени уже вернулись к докризисной точке, волатильность украинского рынка по-прежнему пугает инвесторов. Количество ФПИ, по-настоящему заинтересованных в Украине, можно пересчитать по пальцам. Как правило, их интересует приобретение бизнесов, действующих в наименее цикличных отраслях экономики.
Advent International обычно покупает контрольный пакет акций и специализируется на инвестициях в лидеров рынка в таких отраслях, как потребительские товары и розница, здравоохранение, финансовые услуги и аутсорсинг, промышленные компании (в частности, химическая отрасль), телекоммуникации и медиа. Минимальный порог входа в капитал компании – $100 млн., или €50 млн. Сделки с непрозрачными компаниями исключены.
Согласование стратегического бизнес-плана происходит до того, как Advent International инвестирует в развитие компании. Помимо этого, в фонде заранее подбирают генерального директора, который возглавит приобретенную компанию. Такой человек заинтересован в увеличении стоимости руководимого им бизнеса, поскольку от того, насколько ему удастся нарастить стоимость компании, зависит и его компенсация в долгосрочной перспективе.
Виктор Чижевский, аналитик Forex MMCIS group, поделился своими наблюдениями в отношении возможных путей развития экономики США в 2012 г. В частности, он обратил внимание на перипетии валютных торгов на мировом рынке, имевшие место на протяжении последних нескольких недель: высокая волатильность, нервозность, не свойственная этому периоду времени, а также противоречивые статистические данные по рынку труда США, который всегда был мощным драйвером американского рынка. По мнению эксперта, говорить о серьезном экономическом росте в США сейчас преждевременно. Он напомнил, что США предстоит выплатить максимальную за всю историю сумму по государственным облигациям, от чего будет напрямую зависеть дальнейшая динамика валютных курсов. А разговоры о кризисе в еврозоне следует накладывать на ситуацию с гособлигациями США. Скорее всего, в ближайшее время доллар начнет сдавать свои позиции. В конце встречи спикер остановился на наиболее распространенных сценариях развития рынка Forex. По его наблюдениям, инвесторы начали осторожно входить в евро и выходить из доллара, а также небольшими порциями приобретать альтернативные валюты.
Для обсуждения последнего вопроса – подводные камни в дивидендной политике определяют позиции CFO или собственника? – модератор встречи предложил присутствующим рассказать о модификациях подобной политики, с которыми им приходилось встречаться. Затем на основе ответов и личного опыта привел классификацию пяти типов собственников предприятий, представленных в Украине. Завершилась встреча тем, что все пришли к согласию: прозрачность управленческой отчетности выгодна как собственнику, так и CFO.