Ведущий фондовый индекс Украины – ПФТС-индекс – увеличился в первом полугодии 2004 года на 70,6%, а капитализация фондового рынка (рассчитанная по средней цене между наилучшими ценами спроса и предложения) выросла с 25,62 млрд. грн. до 42,6 млрд. грн. Тем самым, по информации агентства Bloomberg, продемонстрированы наиболее стремительные темпы роста среди фондовых индексов всех европейских стран. По оценкам экспертов, динамичному увеличению стоимости акций отечественных компаний способствовала комбинация нескольких факторов. Главными из них являются сохранение высоких темпов роста экономики страны, увеличение на 40% в первом квартале объемов экспорта. Кроме того, как отмечают представители агентства Bloomberg, повышение спроса в сфере обслуживания, а также спроса на топливо и сталь улучшили перспективы развития компаний, среди которых «Укрнафта» (котировки ее акций с начала года выросли на 87%) и «Укртелеком» (рост стоимости акций на 44%). С другой стороны, по мнению эксперта инвестиционного фонда EAST CAPITAL Айвараса Абрамявичуса, достижение высоких показателей Украиной стало возможным благодаря низкому старту рынка, росту заинтересованности инвесторов к России. «Рост на украинском рынке начался, когда достаточно активным был и российский рынок. Некоторые инвесторы считают, что их инвестиции в Украине менее рисковые по сравнению с инвестициями в России», – уточнил Айварас Абрамявичус. К тому же российский индекс РТС упал с начала 2004 года на 0,1%, что также убедило некоторых инвесторов переключиться на акции украинских компаний. Еще один немаловажный фактор заключается в том, что стоимость акций украинских компаний самая низкая во всей Европе по отношению к прогнозам корпоративной прибыли. Поэтому стоимость акций компаний часто является заниженной, считают инвесторы.
Впрочем, несмотря на то, что многие иностранные инвесторы готовы расширить присутствие на украинском рынке, большинство отечественных компаний по-прежнему закрыты для внешних инвесторов, сообщил «&» Александр Печерицын, начальник отдела аналитических исследований ЗАО «Альфа-Банк». В результате, по его словам, объем ценных бумаг на рынке незначительный и не всегда позволяет полностью удовлетворить спрос. Так, согласно исследованиям Bloomberg, объем торгов за день в Украине соответствует лишь объему двух минут российских торгов. А по информации Brunswick UBS, в нашей стране сделки с акциями составляют от $500 тыс. до $2 млн. в день, в то время как в России оборот торгов превышает $1 млрд. за день.
Поспособствовать увеличению числа иностранных инвесторов в Украине смогут и российские инвестбанки. Как пишут российские «Ведомости», непредсказуемость российских «голубых фишек», движущихся в фарватере «дела «ЮКОСа», и стагнация на рынке акций второго эшелона заставляют российских брокеров искать новые возможности на рынках других стран СНГ. В частности, некоторые аналитики начали исследовать украинские компании и давать рекомендации по их акциям. А по мнению управляющего директора «Ренессанс Капитала» Александра Перцовского, в ближайшем будущем российская компания может открыть в Киеве дочернюю структуру или создать совместное предприятие с украинским партнером. «Украинский рынок – один из наших приоритетов, – констатирует Перцовский. – Поэтому с мая аналитики начали анализировать украинских эмитентов». Капитализация украинского рынка составляет $7-8 млрд. (10% ВВП Украины), тогда как российского – порядка $250 млрд. (50% ВВП). «Украинскому рынку есть куда расти», – резюмирует А. Перцовский. «Приход российских инвестиционных банков в Украину улучшит инфраструктуру рынка и, скорее всего, повысит его волатильность, в буквальном смысле слова «оживит» рынок», – сообщил «&» Эрик Найман, начальник отдела выпуска финансовых инструментов АКБ «Укрсоцбанк». Впрочем, кроме иностранных инвесторов, по словам экспертов, на рынок в ближайшей перспективе должны выйти отечественные пенсионные фонды, венчурные фонды, компании по страхованию жизни.
Наиболее привлекательной компанией на украинском рынке ценных бумаг, по мнению Айвараса Абрамявичуса, является «Захiденерго». «Инвесторы также присматриваются к «Укрнефти», чьи акции относительно дешевые по сравнению с российскими нефтяными компаниями. Кое-кто присматривается к «Укртелекому», но я не думаю, что, собственно, эти акции слишком дешевые. Много интересных компаний в производстве стали или других металлов», – резюмировал эксперт. В связи с постепенным завершением процесса приватизации в стране эксперты прогнозируют появление на рынке акций новых компаний (созданных «с нуля»). Ведь, по мнению Эрика Наймана, рост рынка акций открывает возможность привлечения реальных ресурсов не только от западных инвесторов, но и на внутреннем рынке.